纺织行业上半年业绩分化：投资收益撑腰VS海外布局突围

鲁泰纺织：净利翻倍背后的主业承压

1. 业绩速览

   • 预计净利润3.30亿~3.70亿元，同比激增94.62%~118.21%；

   • 核心驱动力：投资收益贡献1.22亿元，剔除后主营业务净利同比下降14.69%~5.21%。

2. 经营实况

   • 订单表现：面料订单4月高增、5月放缓，成衣订单稳健；

   • 产能建设：新材料与海外高档面料项目投产，处于爬坡阶段，目标2026年实现利润贡献；

   • 护城河战略：深化LTPS精益生产体系，通过技术比武、星级工厂评价提升运营效率。

行业两极分化：国内依赖投资 vs 海外订单驱动

关键结论：

• 国内阵营：联发、华茂依赖非经常性损益支撑高增长，主业承压；

• 出海阵营：天虹、百隆凭海外产能与订单实现可持续盈利。

出海企业优势突显

• 天虹国际：国内外订单同步回升，产能利用率与毛利率双提升；

• 百隆东方：净利预增1.17亿~1.77亿元，东南亚基地成本优势放大；

• 鲁泰纺织：加速整合国际资源，海外高档面料项目成未来增长引擎。

行业挑战与破局路径

1. 国内困局

   • 原材料价格波动（如联发受益煤炭降价）；

   • 国际贸易环境倒逼“降本增效”，鲁泰LTPS模式成样本。

2. 突围方向

   • 产能出海：降低关税成本，规避贸易壁垒；

   • 技术升级：鲁泰新材料项目、天虹高端产能投放；

   • 管理革新：精益生产体系构建核心竞争力。